2021年生猪产能整体恢复，新一轮去化已行至中途——行业周报-20220123

1、本周（2022.01.17-2022.01.21，下同）观察：2021年行业生猪养殖产能呈现总体恢复，新一轮产能去化行至中途

2022年1月17日，国家统计局发布《2021年中国经济年报》。聚焦生猪养殖产业来看，2021年全年猪牛羊禽肉产量8887万吨，比2021年增长16.3％；其中，猪肉产量5296万吨，增长28.8％。产能来看，2021年末，全国生猪存栏、能繁殖母猪存栏分别为44922万头、4329万头，分别较2020年末增长10.5％、4.0％。

行业产能去化趋势并未改变，新一轮产能去化行至中途。国家统计局能繁母猪存栏量口径与农业农村部存在差异。预计12月行业农业部监测样本量能繁母猪存栏量仍保持下降趋势，我们预计12月产能去化幅度在0.0％-0.5％区间。时至1月中旬，行业生猪销售均价已下行至行业成本线以下，预计年后生猪价格将进一步下探，劣势产能将在该阶段持续去化。我们预计此轮行业产能将较2021年5-6月高位累计去化幅度达到15％以上，支撑新一轮猪周期的价格反转。

2、周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地

2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

涨价传导叠加天气扰动，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

3、本周市场表现本周市场表现：农业跑输大盘3.24个百分点

本周上证指数上涨0.04％，农业指数下跌3.20％，跑输大盘3.24个百分点。子板块来看，渔业板块领跌，跌幅为10.64％。个股来看傲农生物（+8.68％）、中水渔业（+7.62％）、普莱柯（+4.87％）领涨。

4、本周价格跟踪：本周生猪、仔猪、白羽鸡苗、中速鸡、鲈鱼、玉米、豆粕价格上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年1月21日全国外三元生猪均价为14.28元/kg，环比上周五-0.31元/kg；仔猪均价为24.21元/kg，环比上周五+0.10元/kg；白条肉均价19.20元/kg，环比上周五+0.34元/kg。今日猪料比价为3.98:1。根据Wind数据，1月21日，自繁自养头均利润-300.36元/头，环比-30.61元/头；外购仔猪头均利润-33.15元/头，环比+5.61元/头。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.12元/羽，环比+6.67％；毛鸡均价7.98元/公斤，环比-0.13％；毛鸡养殖利润0.20元/羽，环比+0.74元/羽。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

本文源自金融界