新华财经北京12月8日电（记者韩婕）据外汇局最新数据显示，2021年11月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较10月末上升48亿美元，是连续第2个月回升，也是第7个月保持在3.2万亿美元之上。业内表示，外汇储备规模回升，主要是受美元指数走强、资产价格变动等估值因素影响，此外贸易顺差和资本净流入也对外汇储备规模保持稳定形成支撑，预计在我国经济总体保持恢复态势、宏观政策加大跨周期调节力度的背景下，下一阶段我国外汇储备规模将继续保持稳定。

多因素导致外储规模连续两个月回升

在国家外汇管理局副局长王春英看来，11月，中国外汇市场交易保持活跃，跨境资金流动总体平稳。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情、主要国家货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，主要国家债券价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币，在汇率折算与资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。王春英表示，当前新冠肺炎疫情仍在全球反复，世界经济复苏面临较多不确定不稳定因素，国际金融市场波动较大，但中国科学统筹疫情防控和经济社会发展，经济运行总体平稳，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

我国经济总体保持恢复态势，宏观政策加大跨周期调节力度，促进经济运行在合理区间，为外汇储备规模保持稳定奠定了基础；同时，全球经济的复苏有望对贸易形成支撑，国内证券投资具有良好前景，资金有望保持流入态势，有助于促进国际收支和外汇供求保持基本平衡。下一阶段，我国外汇储备规模将继续保持稳定。

真实贸易和跨境资本流动对外储规模连续两个月回升也形成贡献。受全球经济复苏和海外圣诞节临近消费需求较强影响，11月我国新出口订单PMI指数环比回升1.9个百分点，出口保持较快增长，以美元计价的出口金额同比增长22%，贸易差额达到717.1亿美元，为年内次新高。北向资金继续保持净流入态势，11月净流入184.9亿元。对我国外汇储备规模保持稳定形成了支撑。

中国民生银行首席研究员温彬表示，估值因素是导致外汇储备规模稳中有升的主要因素。温彬表示，汇率变动方面，美元汇率指数走强，11月升值2%至96.0。非美元货币对美元走势出现分化。资产价格方面，主要国家金融资产价格涨跌互现，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%。外汇储备以美元计价，综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，我国外汇储备规模小幅回升。

全球疫情仍在持续演变，世界经济复苏不均衡不协调，面临较多不稳定不确定因素背景下，全球通胀持续升温，发达经济体政策转向预期较强，导致国际金融市场波动加剧。国内个别地区疫情反弹，经济出现新的下行压力。温彬表示，下一阶段，要坚持稳字当头、稳中求进，宏观政策要做好跨周期调节，稳健有效。要加大力度提振内需，激发市场主体活力，促进消费持续恢复，扩大有效投资。要稳定出口增速，促进人民币汇率在均衡合理水平双向波动，保持经济运行在合理区间。

人民币汇率或将在6.3-6.7区间内保持双向波动

某国有大型银行外汇交易员表示，在中国经济持续增长，外贸高景气度延续、外汇储备平稳波动、外资持续加仓人民币资产的多重因素共振下，短期内人民币汇率或持续坚挺，预计未来人民币汇率仍将在较高水准双向波动，美联储2022年加息或很难撼动人民币坚挺走势。

某股份制银行外汇交易员表示，目前外汇储备对外贸顺差外汇资金的吸收相当有限，一方面很多企业年底存在对外付款需求，令银行不大会将大量外汇资金“转给”央行，另一方面银行拥有日益丰富的外汇套保策略与外汇使用渠道，未必需要将外汇资金“存放”给央行对冲汇率风险。在这种情况下，当前中国外汇储备规模变化，主要源于其资产价格波动，且随着外汇储备资产配置策略日益分散化，美元指数上涨对外汇储备规模增减的影响力将日益减弱，令外汇储备更具平稳波动态势。

近期市场对美元看涨氛围仍浓厚，美元净多头持仓规模逼近2019年10月高位，有专家表示，随着欧美经济逐渐恢复，美联储Taper落地，短期内美元指数仍将延续上行态势，对人民币汇率形成压制。光大证券首席宏观经济学家高瑞东预计，短期人民币汇率已进入筑顶阶段，后期美元兑人民币汇率或将在6.3-6.7的区间内保持双向波动。

嘉盛集团资深分析师Joe Perry指出，11月外汇储备小幅增长，也表明中国跨境资本流动成功抵御了美联储扣动缩减QE扳机的冲击，令人民币汇率走势将更加坚挺。在中国强劲的出口带动下，人民币兑美元仍有望维持强劲，但美元兑人民币则可能会进一步和美元指数走势脱钩。

Joe Perry预计，2022年上半年美元兑人民币将在6.35-6.45，尽管美元上涨，但人民币仍可能走出独立行情，强劲的出口、外资进入中国股债市场的动能强劲是主因。

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