在我国严格的资本管制下，境内投资者想要分享境外资本市场的红利，只有一个渠道就是投资QDII基金。首先QDII基金必须向外汇局申请外汇额度，投资者拿人民币购买QDII基金份额，基金公司要拿这些人民币去外汇局还外汇，然后去投资境外的资本市场，或者他们委托境外的投资机构去投资。外汇局一般会给具有QDII募集资格的基金公司给一个外汇额度，在这个额度内使用，如果额度用完了，就没办法再销售基金了。

而目前大多数QDII基金的外汇额度已经告罄，正是许多人认为欧美市场经过此轮大跌后，抄底最好的时期。

比如，原定于3月4日才结束募集的南方亚洲美元收益债券型基金，早在2月26日便达到了募集上限12亿元，提前结束募集。目前，已经有越来越多的QDII基金陆续发布公告，限制大额申购交易，有的甚至全面暂停申购。统计显示，有近50只QDII基金宣布暂停申购或者暂停大额申购，其中大多数原因是外汇额度限制。而目前的额度还是去年三月调整过的。

很显然，最重要的原因可能是肆虐全球的美元荒目前尚未缓解，这可能导致外汇监管方对于QDII基金外汇额度的调整，慎之又慎。

由新冠疫情引发的全球恐慌，导致全球范围的美元荒，十年期美债收益率最低达到0.6%左右的水准，美元指数很快突破100点，极速拉升超过102点，伴随着美元荒，欧美市场出现资产甩卖大潮，美股一周四次熔断。

此后，不得不连续大幅度降息，把联邦基金利率降至零，并且美联储的“All in”量化宽松，也就是承诺无限制购买资产，美联储的“印钞机模式”已全面开启。美联储大剂量的宽松政策让美元荒有所缓解，美元有所调整，美元指数上周累计大跌3.9%，创2009年3月以来最大单周跌幅，目前在99点上方交易。

但市场普遍预期，尽管随着风险资产的反弹，美元暂时有所回落，但其“历史性的反弹”尚未结束，未来美元实际贸易加权汇率相较于近期高点可能还有3-5%的上行空间。

重要的原因是主要欧美国家，尤其是美国疫情发展愈发严重，确症人数远远未有进入拐点，经济受到严重冲击，

具体交易方面，高盛表示，外汇投资者应保持谨慎，做多美元、日元、瑞郎等传统避险资产，并注重相对价值。

人民币前期跟随美元的极速升值而贬值，最低点7.165，但是此次美元升值却没有让人民币的反弹有相应的空间，目前还在7.11以下波动，可见此次人民币贬值压力是比较大的。

这也是为什么最近qdii基金额度紧张的原因，大家都想去国外抄底，其实相当于资金外流，监管机构就是看到这一点，额度控制的更加严格。

截至2月末，我国外汇储备规模为31067亿美元，较年初下降12亿美元，降幅为0.04%。 1—2月份，我国银行结售汇顺差206亿美元，非银行部门涉外收支顺差187亿美元。3月份外汇储备数据尚未出来，在美元荒的肆虐下，想必外汇储备必然是下降的。

不过今年1月，中国增持美债87亿美元，持债规模升至1.0786万亿美元，而中国央行在过去6个月，2019年中国共计抛售了537亿美元美债，可见美元资产并不缺乏。

按照前中行副行长王永利的观点，目前中国还是国际贸易和投资大国，但由于人民币尚不是主要的国际货币，所以需要较多的外汇储备，并且在外汇储备中，美元肯定要占大头（基本上都在60%以上），但也会保持一定比例的欧元、日元、英镑等外汇储备）。所以，中国现在拥有总额3.1万亿美元的外汇储备，其中真正的美元储备不到2万亿。也就是说，中国的国家外汇储备，既不是全部都是美元储备，但美元又必须占据大头。

其实，按照今年以来中国外贸进出口的形势，尤其是3月份以来，新冠疫情在全世界肆虐，我国外汇储备将面临挑战，一是境外资产收益率下滑，一方面是出口减少，顺差收窄，进入境内的外汇将可能有大幅度下跌。

1-2月份，货物进出口总额41238亿元，同比下降9.6%。其中，出口20406亿元，下降15.9%；进口20832亿元，下降2.4%。进出口相抵，贸易逆差426亿元，外贸逆差的这种情况在3月份以后大概率还会继续。

外汇储备的审慎管理从外汇局提高跨境融资风险加权余额上限可以看出来，3月12日，央行、外汇局联合发布《关于调整全口径跨境融资宏观审慎调节参数的通知》，将全口径跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25。此参数上调后，跨境融资风险加权余额上限相应提高。

“这将有助于便利境内机构特别是中小企业、民营企业充分利用国际国内两种资源、两个市场，多渠道筹集资金，缓解融资难、融资贵等问题，推动企业复工复产，服务实体经济发展。”央行、外汇局表示。有关部门初步测算，这次外债证券调整可能会对企业产生几百亿美元的融资支持力度。

所谓跨境融资，是指境内机构从非居民融入本、外币资金的行为。值得注意的是，该政策适用的企业仅限非金融企业，且不包括政府融资平台和房地产企业；适用的金融机构需要监管批准。

这个政策推出以后，中资美元地产债就开始大幅下跌，收益率急涨，几乎封杀了房地产在境外融资的空间，这是美元荒引发的，可见监管层还是希望通过跨境融资的方式引入外汇，以保持外汇储备的稳定。