外汇新闻分析,外汇储备的结构管理具体包括
美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬在1960年出版的《黄金和美元危机》一书中,总结了第一次世界大战和第二次世界大战之间以及第二次世界大战后初期(1950~1957年)世界上50多个国家的储备状况,并结合对外汇管制情况的考察,得出结论:一国国际储备的合理数量,约为该国年进口总额的20%~50%。实施外汇管制的国家,因政府能较有效地控制进口,故储备可少一点,但底线在20%;不实施外汇管制的国家,储备应多一点,但一般不超过50%。对大多数国家来讲,保持储备占年进口总额的30%~40%是比较合理的。特里芬的这项研究,开创了系统研究国际储备的先例。自此以后,国际储备需求的研究得到了很大的发展[7]。综合起来,在决定一国的最佳储备量时,需考虑下列因素:
(1)进口规模。储备是一个存量,进口是一个流量。
(2)进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度。
(3)汇率制度。储备需求同汇率制度有密切的关系。
(4)国际收支自动调节机制和调节政策的效率。
(5)持有储备的机会成本。一国政府的储备,往往以存款的形式存放在外国银行。
(6)金融市场的发育程度。发达的金融市场能提供较多的诱导性储备,并且,对利率、汇率等调节政策反应比较灵敏,因此,金融市场越发达,政府保有的国际储备便可相应越少。反之,金融市场越落后,调节国际收支对政府自在储备的依赖就越大。
(7)国际货币合作状况。如果一国政府同外国货币当局和国际货币金融机构有良好的合作关系,签订有较多的互惠信贷和备用信贷协议,或当国际收支发生逆差时,其他国家货币当局能协同干预外汇市场,则该国政府对自有储备的需求就少。反之,该国政府对自有储备的需求就越大。
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