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外汇个人交易,固定汇率与外汇储备的关系

admin2022-05-11代收外汇69

你知道外汇市场是全球最大的市场吗?实际上,外汇市场日均交易量超过5万亿美元。本文当然不是外汇交易入门文章,但是将帮助你了解汇率和波动。

什么是汇率?

汇率是一种货币兑换另一种货币的比率。换句话说,是另一个国家的货币相对于你所在国家货币的价值。如果你到另一个国家旅行,你需要“购买”该国货币。与任何资产的价格类似,汇率是你可以购买该国货币的价格。

例如,如果你到埃及旅行,美元兑埃及镑的汇率是1:5.5,这意味着每1美元可以购买5.5埃及镑。从理论上来讲,不同国家的相同资产的售价应该相同,因为汇率必须保持一种货币兑另一种货币的内在价值。

固定汇率

一种货币兑另一种货币的价格可以通过两种方式确定。一种是固定汇率,或钉住汇率,这种汇率是由政府(央行)确定,将其作为官方汇率。设定的价格是由一种全球主要货币确定,通常是美元,但也有其他主要货币,例如欧元、日元或一篮子货币。为了维持本国汇率,央行在外汇市场上买卖本国货币,以换取钉住的货币。

例如,如果已经确定本国货币每单位的价值等于3美元,那么央行将必须确保可以向市场提供这些美元。为了维持汇率,央行必须将外汇储备维持在高水平。这是央行持有的外汇储备量,可以用于向市场释放更多资金,或从市场外吸收更多资金。这确保合适的资金供应,市场上合适的波动(通胀/通缩),最终确保合适的汇率。在必要时,央行还可以调整官方汇率。

浮动汇率

与固定汇率不同,浮动汇率是由自由市场通过供求决定。浮动汇率通常还称之为“自动修正”,因为市场上的任何供求差异都将自动修正。看一下这个简单模型:如果一种货币的需求低,其价值将下降,从而使进口商品更加昂贵,并刺激本国商品和服务的需求。这将带来更多工作岗位,导致市场自动修正。浮动汇率不断变动。

实际上,没有货币是完全固定或浮动的。在固定汇率体系中,市场压力还可能会影响汇率变动。有时候,当本国货币不能反映相对于其钉住货币的真实价值时,“黑市”(更能反映供求关系)可能会随之产生。央行通常会被迫对官方汇率进行重估,或另其贬值,从而使其与非官方汇率保持一致,从而阻止黑市活动。

在浮动汇率体系中,如果有必要,央行还会采取干预举措,确保稳定性,避免通胀。然而,采用浮动汇率体系的央行很少会干预汇率。

全球都曾采用钉住汇率体制

1870-1914年间,全球都采用固定汇率。货币与黄金挂钩,这意味着本国货币的价值与黄金存在固定的兑换率。这就是众所周知的金本位制度。这使得资本流动不受限制,并且确保货币和贸易的全球稳定性。然而,随着一战的开始,金本位被放弃。

二战结束时,为了促进全球经济稳定和全球贸易,布雷顿森林会议创建了监管国际汇兑的基本规则和监管条例。因此,具体体现在国际货币基金组织中的国际货币体系旨在促进对外贸易,维持各国货币稳定性,从而确保全球经济的稳定。

当时,人们一致认为,货币应再次采取固定汇率或钉住汇率体制,但是这次是美元,而美元又与黄金挂钩,1盎司黄金等于35美元。这意味着,一种货币的价值直接与美元价值挂钩。因此,如果你需要买入日元,日元的价值将以美元表示,而美元的价值又以黄金的价值决定。如果一国需要对其货币价值进行重新调整,那么可以与国际货币基金组织进行接触,对其货币的钉住价值进行调整。钉住汇率体系一直维持到1971年,当时,美元不再与黄金挂钩,不再是35美元等于1盎司黄金。

从那时起,全球主要政府采用浮动体系,到1985年,所有回归全球钉住汇率体系的努力最终都被放弃。此后,主要经济体均未回归钉住汇率制度,钉住黄金的体制被完全抛弃。

为什么采取钉住汇率体制?

钉住一种货币是出于稳定性的考虑。特别是在当今的发展中国家,一国可能决定采用钉住汇率,从而为国外投资创造稳定的环境。在钉住汇率制度下,投资者将总是能够知道其投资的价值,因此不必为日常的波动而担忧。钉住货币还有助于降低通胀率,在货币的稳定性方面带来更多信心,从而催生更大需求。

然而,固定汇率体制通常会导致严重的金融危机,因为钉住汇率制度很难长期维持。1995年的墨西哥金融危机,1997年的亚洲金融危机,1997年的俄罗斯金融危机都是典型的例子,试图维持本币相对于钉住货币的高价值,最终导致本币被高估。这意味着政府不再能够满足在钉住汇率上将本币兑换为外币的需求。

由于投机和恐慌,投资者竞相撤出资金,将其兑换为外币,之后,本国货币相对于被钉住货币贬值,外汇储备供应最终枯竭。在墨西哥金融危机中,政府被迫将比索贬值30%,在泰国,政府最终不得不允许汇率浮动,到1997年,因为市场供求重新调整本国货币价值,泰铢贬值50%。

采用钉住汇率制度的国家通常没有成熟的资本市场,监管薄弱。在这样的环境中,钉住汇率制度有助于创建稳定性。想要维持浮动汇率,需要更强劲的体系和成熟的市场。当一国被迫使其货币贬值时,还必须进行某种形式的经济改革,例如实施更高的透明度,从而加其强金融机构。

一些国家的政府可能选择“浮动”钉住汇率,在这种体制下,政府定期重新评估钉住货币的价值,之后相应地调整钉住汇率。通常,这会导致货币贬值,但是政府会采取控制举措,避免市场恐慌。这种方式通常被用于从钉住汇率向浮动汇率的过渡时期,这使政府能够不必在不可控的危机中将货币贬值,从而保全颜面。

结论

尽管在全球贸易和货币稳定性方面,钉住汇率制度非常有效,但只适用于全球主要经济体都采取这种体制的时期。虽然浮动汇率体制也并非没有缺陷,但被证明在确定一种货币的长期价值,以及在国际市场中创建平衡方面,是一种更为有效的方式。

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