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外汇初学,影响外汇储备的主要因素

admin2022年05月11日 12:36:09代收外汇5

日元货币特征:

货币名称:日元(Japanese Yen);

发行机构:日本银行(Nippon Ginko);

货币符号:JPY;

钞票面额:500、1000、5000、10000元,铸币有1、5、10、50、100元。

日元的印制水平较高,特别在造纸方面,采用日本特有的物产“三亚皮浆”为原料,纸张坚韧有特殊光泽,为浅黄色,面额越 大颜色越深。日本是“二战”后经济发展最快的国家之一,目前拥有世界最大的进出口贸易顺差及外汇储备,日元也是战后升 值最快的货币之一,因此日元在外汇交易中的地位变得越来越重要。

日本自1886年起采用金本位制,并发行可以兑换金币的日本银行券,第一次世界大战期间,日本废除了金本位制, 1964年日 元成为国际流通货币,布雷顿森林体系瓦解后,日元在1971年实施浮动汇率,此后日元日趋坚挺,与美元的弱势形成强烈的 对比,并成为较强的国际货币。

日本是一个自然资源贫乏、国土狭小的国家,经济发展的强劲推动力必须来自对外贸易,日本的进口额很高,但出口额更高, 每年都有巨额的外贸顺差,是世界第三大进口国及出口国,日本经济近年来一直保持很高的增长速度, 1951到1973年国民生 产总值平均增加率高达10.1% ,在众多西方国家中首屈一指, 1968年日本国民生产总值已达到1428亿美元,仅次于美国, 居世界第二位, 1985年日本取代美国成为世界最大的债权国,虽然1985年日元持续升值对国内经济造成不利影响,但经过产 业调整,工业生产很快恢复,失业率降低, 1991年底至1992年初,日本金融丑闻传出,经济开始萧条,增长速度减缓。

影响日元的基本面因素有:

(1)日本物价水准。物价水准低,由于没有通货膨胀的压力,所以日本中央银行为了刺激景气,大可肆无忌惮地调降利率, 相对汇率也就因而有进一步贬值的空间;相反的,如果日本物价水准不断上升,日本央行为了控制物价,必会调高利率,如此 一来,日元汇率也会随之水涨船高,至于日本的物价变化,一般是视消费者物价指数的变化而定。

(2)日本经济景气。如果经济稳定成长,日本央行不必为了刺激景气而调降利率,其汇率自然比经济景气较差的国家呈现相 对强势,如果日本经济进入衰退期,贸易逆差扩大,利率诱因日本央行刺激景气而节节下降,其货币值恐怕也会随之逐渐贬 值。至于日本景气是在逐渐复苏,抑或正慢慢衰退,如果失业率持续降低,外销订单、领先指数、工业生产均联袂回升,就显 示景气正由衰退期迈入复苏期。

(3)日本对外贸易顺逆差。日本的贸易顺差如果持续扩大,那代表在当时的汇率下,日本的出口商出口竞争力甚强,所以出口金额比进口金额大,贸易顺差才会持续增加,如此一来,日本就会有升值的压力。

(4)日本外汇干预政策,日本财政部是日本制定财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国、英国和 德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论,这些言论一般都会给日元造成影响,如当日元发生不符合基本 面的升值或贬值时,财政部官员就会进行口头干预。

(5)货币政策。在1998年,日本政府通过一项新法律,允许央行可以不受政府影响而独立制定货币政策,而日元汇率仍然由 财政部负责。隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率,由BoJ决定。BoJ也使用此利率来表达货币政策的变化,是影响日元汇 率的主要因素之一。

(6)日本政府债券。为了增强货币系统的流动性,BoJ每月都会购买10年或20年期的JGB。10年期JGB的收益率被看作是长 期利率的基准指标。例如,10年期JGB和10年期美国国库券的基差被看作是推动USD/JPY利率走向的因素之一。JGB价格下 跌(即收益率上升)通常会利好日元。

(7)经济和财政政策署的政策变化。于2001年1月6日正式替代原有的经济计划署(Economic Planning Agency,EPA)。职责包括阐述经济计划和协调经济政策,包括就业、国际贸易和外汇汇率。另外,日本国际贸易和工业部,负责指导日本本国 工业发展和维持日本企业的国际竞争力。但是其重要性比起20世纪80年代和90年代早期已经大大削弱,当时日美贸易量会左 右汇市。

(8)其他经济数据。较为重要的经济数据包括:GDP、Tankan Survey(每季度的商业景气现状和预期调查)、国际贸易、 失业率、工业生产和货币供应量(M2+CD s)。

(9)日经255指数。日本主要的股票市场指数。当日本汇率合理降低时,会提升以出口为目的的企业股价,同时,整个日经 指数也会上涨。有时,情况并非如此,股市强劲时,会吸引国外投资者大量使用日元投资于日本股市,日元汇率也会因此得到推升。

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