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外汇ic,外汇实战操作视频

admin2022-05-09代收外汇152

很多投资者总是听别的讲cta是个不错的策略,但对于CTA策略交易的「底层资产」却所知甚少。相对于股票来说,商品期货的交易圈确实要小众很多。

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商品期货基本概念

CTA的首字母是Commodity的缩写,其实就是大宗商品。是指那些可进入流通领域,但非零售环节,用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。

在金融投资市场,是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,通常包括能源商品(原油/天然气/动力煤/甲醇等)、基础原材料(铁/铜/铝/铅/锌/镍/橡胶/铁矿石等)和农副产品(大豆/豆油/豆粕/玉米/棉花/白糖等),当然也可以用更细化的分类方式。

商品期货是指标的物是实物商品的期货合约。期货(Futures)和「未来」是同一个词,概念和「现货」相对。交易双方在未来某个约定的日期(可以是一个月后,也可以是三个月、一年后),以约定的价格,来买卖某一数量的实物商品的标准化协议。

而商品期货交易,就是在期货交易所内买卖特定商品的标准化合同的交易方式。需要注意的是期货标的物不一定是商品,甚至可以设计天气合约。

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交易所和品种分类

国内「正规」的商品期货交易所就是四大交易所+能源交易中心。这是四大交易所的成立背景和简介。

上海国际能源交易中心也是由经中国证监会批准,上海期货交易所出资设立的。上述这些交易所都是受国家监管的。广期所也是由中国证监会与国家发改委达成共识而设立的,可能会探索一些创新型或者绿色金融相关(碳排放权期货)的品种,这里暂不讨论。

其余像天交所(天津贵金属交易所)、北商所之类的平台都是属于地方性的。它们的交易品种往往是商品现货,手续费或者「点差」很高,甚至存在交易所会员单位和交易者进行「对赌」的情况,乱象丛生。至于外汇交易更不在本文的讨论范围内,外汇期货并未上线,而目前国内所有的外汇市场交易平台都是非法的。

目前常规期货产品基本被上期所、郑商所、大商所和中金所涵盖。

上期所挂牌品种主要是金属,还有一部分能源化工;郑商所主要交易农产品;大商所交易农产品和工业品;中金所交易的品种是金融期货(股指期货和国债期货),股票市场中性策略的常用对冲工具就在这里。

具体的交易所挂牌品种(包括期权品种)在交易软件或者交易所官网上都很容易找到。

上期所:http://www.shfe.com.cn/

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交易要素和信息

这是在期货软件上可以看到的界面,其实有很多栏目和股票软件上的别无二致。

文华财经软件界面

先看合约名称,螺纹2110(rb2110),那它对标的现货就是螺纹钢。这里补充一句,金融期货也一样有对应的现货,比如前文提到的对冲工具IC2106合约,它对应的现货就是中证500。

2110是交割月,说明该合约在2021年10月交割,在此时间之前都可以随时买进卖出。最远可以交易2022年5月的螺纹(rb2205),可以看到这些螺纹合约因交割日远近的差异,现价都是不同的,而到了交割时间,期货合约的价格会回归现货价格,这就是很多套利策略(跨期套利、期现套利)得以实现的基础。

持仓量:就是未平仓合约量,是指买入或卖出合约后,尚未对冲也未交割的商品期货合约数量。持仓量的变化可推测资金在期货市场的流向。

对股票而言,在市场上流通的、能够被持有的仓位(股票数量)是固定的,所以没有必要专门列出持仓量一项,它的流通股数就是它的持仓量。所有股票市场统计成交量和成交金额就可以了。

现在可以解释主力合约了,一般将成交量和持仓量最大的那个合约标注为主力合约(上图中红框标示)。大多数软件会在合约名称后加「M」。长期持仓往往是需要「换约」的,比如到了2021年10月,现在的螺纹主力合约就要交割了,需要平仓原来的头寸,在新的主力(或次主力)合约上开仓。不同品种换约时间间隔不同,比如股指是每月一换的。

对于交易者来说,应该尽量参与主力合约,因为流动性会更好。对现货商做套期保值交易的可以结合着生产计划参与对应月份的合约。

要具体了解一个交易品种,最简单有效的方式是去查阅它的交易要素表。看完合约资料,就可以知道交易盈亏如何计算之类的所有问题。这里仍然以螺纹钢期货合约为例来加以说明。

螺纹钢期货合约资料

假设某螺纹钢期货合约报价5000元/吨,交易单位是10吨/手,意味着买入1手合约需要50000元。但期货交易是保证金交易制度,也就是杠杆交易。上交所规定的最低交易保证金是合约价值的10%,也就是可以使用10倍杠杆(对于个人交易者,期货公司通常会在这个基础上降低一些杠杆),那最后还是以5000的价格买了1手合约。

具体公式是:

所需保证金=手数*保证金率*成交价格*交易单位(合约乘数)

个人交易者是不能实物交割的(交割单位是300吨),也就是在最后交易日之前需要平仓。

再来计算一下盈亏,假设做空1手螺纹,随后合约价格从5000下跌至4950。合约资料上写了最小变动单位是1元/吨(最小变动单位也可以说成1跳),螺纹一个最小变动单位等于10元,最终可以获取500利润。

不同的商品期货合约,它们的交易单位,最小变动单乃至报价单位、杠杆比率都可能是不同的。

商品期货还有一个概念叫结算价,它和收盘价有所区别。郑商所、大商所和上期所是用当日成交价格按照成交量的加权平均价;中金所是用合约最后一小时成交价格按成交量的加权平均价。其实是为了防止尾盘合约价格被人操纵偷袭,从而使一方结算时保证金不足(会触发强制平仓)而制定的规则。

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期货交易高风险?

因为期货交易是保证金交易制度,很多投资者会给它贴上高风险的标签。假设投资者本金不足10万,交易的品种却是沪铜,那确实风险极高;如果是100万以上的本金,交易的品种是玉米淀粉,每次下单的手数还都是1手,那风险在哪里(这是一个极端的假设,这样做也不会有盈利)?

可以这样理解,尽管这个交易品种是10倍的杠杆,但假设仓位占比是全部可用于交易金额的5%呢?那几乎就等于是在完全没有使用杠杆的情况下,买了5成仓位的商品。而不少商品的涨停板还在8%以内(不扩板的情况),因为和现货挂钩,商品期货的走势可能比股票更有「底线」。

这就很容易解释为什么CTA策略的净值波动通常要明显小于股票多头策略,甚至在保守型组合里都可以配置CTA策略基金。

CTA基金管理人通常是如何做的?策略覆盖30到40个品种,单一品种或者关联品种的仓位占比还有限制。如果是多策略的话,驱动逻辑也能保持差异,如果子策略里有多空策略,风险就更低了。总仓位占比也就15%至25%的水平区间(假设不是高杠杆产品),剩下80%资金用于一些低风险策略或者固收产品上。

所以,这样看来商品期货交易也未必就是高风险的。

此文章不构成任何投资建议,请理性阅读。

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