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7月21日黄金、白银携手大涨，其中黄金大涨24美元，涨幅逾1.3%；白银大涨1.39美元，单日涨幅近7%。次日7月22日早盘，黄金，白银再度大幅上涨。截止到收稿，黄金最高触及1865美元，白银最高触及22.80美元。

在上周的《读懂CPI，就看懂了现在的黄金走势》中，我们通过回顾黄金在2020年的表现，将黄金走势分为四个阶段，并得出结论“黄金短线利多,行情走出上涨行情的概率更大。甚至有可能复制2009年7月美国CPI触底后，黄金走出的一轮大级别上涨趋势。”

从目前的走势来看，验证了黄金短线利多的观点，甚至复制2009年7月后的黄金上涨行情并非不可能。如下图，黄金当时从940美元低点，最高上涨至1225美元，涨幅高达30%。

任何大行情的出现，都会有基本面的支持。否则行情的走势将是无根之木，无源之水。黄金此轮上涨，为什么会在现在这个时点启动，是什么在支撑黄金的上涨。想要做好黄金的行情，必须要深刻理解背后的逻辑。

通胀因素。根据对黄金历史走势研究，对黄金走势影响最大的是通胀因素。在上周二，美国劳工部数据显示，美国消费者价格指数(CPI)继5月份下跌0.1%后，6月份上涨0.6%。这是自今年疫情爆发以来，美国CPI首次拐头向上。通胀的拐头上行，利多黄金。CPI数据公布后，黄金维持强势。

通胀预期。除了已经出现的通胀向上拐头，还叠加了新的通胀预期。在3月27日，美国总统特朗普签署总额为2.2万亿美元的财政支出法案。目前此笔资金已经接近发放殆尽。美国东部时间7月20日，美国国会议员们全部 华盛顿，为8月即将到期的新冠经济刺激计划进行新一轮讨论。

目前正在讨论的第二轮财政刺激虽然还没正式推出，但结合美国目前的疫情迅速扩散的现状，最后推出的金额数量应该不会让市场”失望“。美国进一步”撒币“的结果，最终都将以通胀的形式在市场中表现出来。在当下这个时点，通胀预期升温，利多黄金。

对冲属性。疫情后美股快速触底回升，纳斯达克指数甚至创出了历史新高。但事实上所有人都看到了美国疫情仍然非常严重，离有效控制还遥遥无期，经济发展未来的不确定性非常高。

由于没有经济基本面的支持，美股越往上，持有美股的风险越会提升。但是资金们又没办法，美联储开着直升机向市场“撒币”，优质资产你要现在不去抢，以后可能根本没机会。一边是流动性泛滥需要去抢筹的现实，另一边是经济不确定性很高的预期。基金经历们如果要为自己的抢筹仓位上一道保险，风险对冲是一个好的选择。黄金作为著名的避险资产，是基金经理们重点关注的产品之一。

从以上多重因素可以看到，黄金的上涨动力来自于长期因素，而非短期因素。在基本面上，黄金仍有进一步上涨的可能，甚至未来冲击2000美元或不是梦。

这两天黄金涨了，有朋友感到自己错失机会。但我们同时也认为，在具体的操作上，只要把握好节奏，机会应该还有很多。通胀的提升并不是一蹴而就；基金的对冲性买入，也会因为时局的变化而做适当的微调。这些中短期因素都有可能促成黄金的中短期调整。黄金的每一次回调，或许都是应该去珍惜的。对于未来的机会可能，我们将持续关注，并且将研究报告第一时间发出来，请大家参考。

对于当下，就这一两天，黄金是否要去追高，这就是仁者见仁，智者见智的事情了。在此轮上涨之前，我们已经给到了足够多的提示，比如在《读懂CPI，就看懂了现在的黄金走势》中我们提出了黄金可能会出现大级别上涨趋势。在本周一的《美元、欧元、澳元、黄金、原油、股指一周走势回顾与展望》中，我们又针对黄金指出“到截稿，黄金的价格在1806，维持在1800位置上方，仍属于多头趋势之中。”。也提出了黄金多头的止损位“黄金的多头极限位在1795，如果行情下破该价格则有转势向空的风险。”

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